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可轉債暴漲暴跌如擊鼓傳花 熱鬧背后警惕風險

http://www.9559368.live  2020-04-07 13:58:48 證券時報

生意社04月07日訊

  近期,部分火爆的可轉債引發市場高度關注,其背后炒作現象突出,價格走勢嚴重背離正股,風險巨大。

  記者統計發現,深市128只可轉債中,近兩周(3月23日至4月3日)成交額最大的10只日均成交額306.37億元,占期間深市可轉債總成交額的56.21%。

  在資金的推動下,部分可轉債炒作集中度較高,并呈現換手率畸高、振幅巨大等特點,交易風險高。

  具體來看,由于可轉債實行T+0交易,部分高頻交易者在同一只可轉債上日內多次買賣。數據顯示,深市10只交易額最大的可轉債最近兩周平均換手率高達11125%,相當于平均每天換手11次。其中,“尚榮轉債”換手率最高,日均換手率高達1919%。

  高于市場的換手率也導致了相關可轉債巨大的振幅。近兩周深市10只熱炒可轉債平均最大振幅為70.88%,其中“金農轉債”、“模塑轉債”兩周最大振幅高達98.05%和95.17%,“中鼎轉2”一度單日振幅高達73.50%。

  面對巨大的不確定性,機構投資者大量賣出,而中小投資者大量涌入。

  記者獲悉,近兩周深市最熱10只可轉債個人投資者交易占比高達91.49%,其中資金規模300萬以下的中小戶交易占比68.71%。從資金流動來看,近兩周相關可轉債中小戶資金凈流入17.08億元,與此同時機構投資者合計凈流出資金15.46億元。

  一市場交易員告訴記者,暴漲暴跌是市場炒作的重要特征,面對部分可轉債巨大的波動幅度,一般投資者很難把握投資節奏。其進一步指出,近期部分高價可轉債動不動就大漲,吸引無數的目光,部分中小投資者也“垂涎三尺”,開始追逐高價的可轉債,希望在那些暴漲的轉債中淘金。其實這種操作非常危險。

  對于“過熱”的可轉債,市場在反復提示風險。其中,興業證券指出,當前可轉債如此大的流動性已經偏離價值,有擊鼓傳花的嫌疑,而日后也必然有人為此付出代價。如果可轉債價格加速上漲,進入強制贖回條款規定情形,如果不及時轉股或賣出,手中的大把浮盈都將化為泡影,能得到的只有本金和基礎利息。

  西南證券首席宏觀固收分析師楊業偉也建議,高價券中純債溢價率、轉股溢價率雙高的品種投機特征明顯,風險極大,應當予以規避;轉股溢價率較低的品種則應回歸正股基本面,投資要建立在對正股的研判之上。

  (文章來源:證券時報)

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